周五美国股市开盘时，Strategy 的旗舰优先股再次暴跌，创下新低，比特币徘徊在 60,000 美元大关下方。
据雅虎财经称，开盘后，名为 Stretch (STRC) 的股息支付产品迅速跌至 71.25 美元的新低，然后坚挺至 75.30 美元，当天下跌近 0.5%。这标志着 STRC 的交易水平相比下降了近 25%。
优先股最近的疲软加剧了人们对这家比特币购买公司资本结构的关注，分析师呼吁战略执行主席兼联合创始人 Michael Saylor 储备更多现金，以承受公司的经常性成本。
在 X 帖子中，Saylor 承认“波动性会考验每一种资本结构”，同时强调公司仍然专注于市值领先的数字资产、“严格的资本配置、信贷质量和长期价值创造。”
据 21 个月低点 58,188 美元相比略有回升data-wpel-link="internal">CoinGecko。这一时期的特点是交易所交易基金的大量资金流出和即将到期的期权，价值 106 亿美元的头寸即将在 Deribit 上结算。
周四，资产管理加密货币交易公司 GSR 董事总经理 Andy Baehr 告诉 Decrypt 随着 STRC 的波动测试大量投资者的信心，市场观察人士正试图记录 Strategy 的现金消耗情况。购买该产品的投资者就像一个银行账户。
“他们怀疑迈克尔·塞勒已经把自己逼到了墙角，他的戒律可能会崩溃，”他说。 “我认为大多数 [STRC] 买家并没有同意 25% 的回撤。他们是为了收益而来。”
在不到一年的时间里，Strategy 已发行了价值超过 100 亿美元的 STRC，导致 CryptoQuant 本周将其描述为成本激增。该公司 1 月份有 22.5 亿美元用于管理股息和债务，但自那以后，其现金缓冲相对薄弱。
韩国分析平台指出，随着 Strategy 储存的比特币交易水下，任何超出其清算的 32 个比特币的销售本月早些时候宣布的都可能导致普通股东损失并侵蚀股东价值。
该公司股价最低跌至 82.33 美元，随后当天短暂转正。该公司股价周五上涨约 0.5%，每股价格为 85.80 美元。
按照比特币最近的价格计算，Strategy 的 847,363 比特币库存价值接近 510 亿美元，约合水下 131 亿美元。
投资公司 Castle Island Ventures 的创始合伙人 Nic Carter 周四在 X 帖子中表示，Strategy 将需要自 STRC 推出以来第八次提高股息，并从垃圾债券的角度评估该产品投资者。
虽然 STRC 目前提供 11.5% 的年度股息，但随着其面值进一步远离 100 美元，投资者的隐含收益率会变得更高。在目前的水平上，投资者基本上要求超过 15% 的回报才能获得该产品的投资。
“由于这种结构是不可持续的，并且需要普通股的永久货币化，而普通股的交易价格接近平价，”他补充道，“除非 Strategy 将 STRC 的收益率提高到适当的范围，否则它将继续以折扣价进行交易，我认为该范围为 15-20%。”