尽管油价大幅下跌引发了通胀降温可能阻止美联储进一步加息并帮助 BTC 稳定在 60,000 美元水平附近的猜测，但比特币的总供应量损失已飙升至创纪录的 1070 万枚。
根据 Glassnode 数据，6 月 25 日，总供应量损失达到 10,694,567 BTC，这是有记录以来的最高数字。该指标统计了最后一笔交易价格高于当前市场价值的每一枚比特币，表明这些持有者目前“水位不足”。
从历史上看，供应损失水平的升高与市场投降和局部触底同时发生。在此周期中，之前的两个峰值（2 月初的近 990 万比特币和 11 月的另一个峰值）先于从 85,143 美元左右的低点反弹以及随后的盘整阶段。
虽然这些模式表明在当前水平附近形成潜在支撑，但分析师强调，仅链上信号并不能保证触底，尤其是在不断变化的宏观经济条件下。
现在的一个关键变量是能源市场。布伦特原油在过去一个月下跌近 27%，至每桶 74 美元左右，而 WTI 则徘徊在 70 美元附近。霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势有所缓解，且美国授权限制伊朗原油出口，导致油价下跌。摩根大通最近将 2024 年第四季度布伦特原油价格预测修正为 80 美元，2025 年为 64 美元。
能源价格严重影响了最新的通胀报告：5 月份总体 CPI 同比上涨 4.2%，这是三年来最快的涨幅，原因是能源成本年度飙升 23.5%。然而，核心通胀率仍处于 2.9% 的低位，核心商品价格实际上逐月下降，表明通胀上涨主要局限于能源而非广泛的价格压力。
尽管油价下跌，但通胀数据仍落后于实时大宗商品走势。研究表明，汽油价格冲击约占总体 CPI 波动的 65%，但仅占核心通胀变动的 10%。对总体 CPI 的直接影响通常会在 2-3 个月内显现，而对核心通胀的影响则在大约两年内逐渐显现。
因此，即使原油价格下跌，6 月和 7 月的通胀数据仍可能保持在高位，这让美联储保持谨慎态度。 6 月 17 日，央行以持续通胀和弹性劳动力市场为由，将利率稳定在 3.50%–3.75%。
然而，市场定价开始不再那么强硬。美联储在 2026 年加息的多重市场可能性从 6 月 20 日的 66% 降至 53%，CME 期货最近暗示 11 月加息的可能性接近 50/50。
比特币目前的交易价格略低于 60,000 美元，约为 59,400 美元，心理和技术支撑位与创纪录的供应损失读数直接一致。
与此同时，比特币与黄金的 30 天相关性为 0.364，这种适度的正相关性在宏观冲击期间随着投资者寻求避险资产而趋于加强。
金价曾于 1 月份触及 5,600 美元附近的峰值，随后因利率预期上升而回落至 4,000 美元以下，最近随着国债收益率回落而反弹。 6 月 24 日，10 年期国债收益率跌至 4.41%，为六周以来的最低水平，恰逢油价回落至冲突前水平。
较低的收益率和消退的通胀担忧可能会为黄金和比特币创造有利的环境。但关键问题依然存在：市场是否会引领整个事件链——油价下跌→通胀下降→加息可能性降低→风险情绪改善？
创纪录的供应损失读数提供了对深层持有者困境的链上验证，这通常是触底的前兆。但如果比特币跌破 60,000 美元，可能会引发进一步的清算，并将更多的比特币推向亏损区域，从而延迟任何真正的复苏。
目前，60,000 美元的水平是一个试金石，不仅是技术支撑，而且是宏观乐观情绪是否足以克服挥之不去的货币不确定性。