作者：Phyrex；来源：X，@PhyrexNi
MicroStrategy（简称“Strategy”）近日再次面临集体诉讼风险。美国知名证券诉讼律所Rosen Law Firm已公开征集购买过MSTR、STRF、STRC、STRK和STRD等证券的投资者，拟就公司是否在业务运营、比特币财库策略、盈利能力及杠杆购币风险等方面存在重大误导性陈述展开调查。
需要明确的是，Rosen Law Firm发布征集公告并不等同于MicroStrategy或其CEO Michael Saylor已构成欺诈或违法，也不意味着公司即将被迫出售比特币“求生”。在美国，证券集体诉讼律所通常在股价大幅下跌、投资者亏损严重且市场争议较大时启动此类程序，旨在评估是否具备提起正式诉讼的基础。
Rosen Law Firm在证券集体诉讼领域颇为活跃，仅2026年已发起30余起类似调查，涉及PennyMac、Barclays、Lucid、BitGo等多家公司。然而，该律所并非“百战百胜”——数据显示，2025年全美已结案的证券集体诉讼中，被法院驳回的案件（155起）接近和解案件（79起）的两倍。许多案件甚至在初步阶段即被驳回，如Axsome案中，法院曾批准被告的驳回动议。
值得注意的是，Rosen Law Firm在其公告中亦明确提示：“过往结果不能保证未来有相同结果。”从公告发布到正式立案、再到最终裁决或和解，整个过程通常耗时三至五年，需经历首席原告任命、驳回动议审查、证据开示及多轮谈判等复杂程序。大量案件最终因无法证明“虚假陈述与投资者损失之间存在因果关系”而被驳回。
当前，MicroStrategy正面临多重压力：比特币价格持续下跌，公司普通股的修正后每股净资产（mNAV）逼近或低于1美元，优先股STRC已跌破面值，融资成本上升，ATM增发效率下降。在此背景下，Rosen Law Firm的公告虽无实质法律定论，却无疑加剧了本已脆弱的市场情绪。
分析人士指出，此类法律行动短期内主要影响投资者心理，而非公司基本面。尽管市场对MSTR的比特币策略争议不断，但制造恐慌（FUD）无助于理性投资决策，无论多空，利用情绪波动牟利均有违市场伦理。
