作者：Arkham；翻译：@金色财经xz
STRC会是下一个LUNA吗？简单回答——不完全是。
目前，STRC已出现脱锚现象，价格跌至76.2美元，较100美元面值折价约24%。Michael Saylor掌控的Strategy公司当前持有14亿美元现金储备，用于支付STRC优先股的股息。但他能否维持这只优先股的长期存续？
STRC是一种永续优先股，每股面值100美元，年股息率为11.5%。当前流通股数量为1.0489亿股，按此计算，Strategy每年需支付约12亿美元股息以维持该优先股的正常运作。
截至本周一，Strategy持有的美元储备为14亿美元。
关键点在于：Strategy在法律上并无义务支付这些股息。即便公司陷入财务困境，Michael Saylor也没有法律义务优先保障STRC股东的股息支付。
这与Terra的LUNA有本质区别。即使STRC价格持续下跌，Saylor也不会因此面临“被清算”的风险。STRC的价格走势纯粹反映了市场对其未来能否持续支付股息的预期。
若投资者认为Strategy未来难以筹集足够资金支付股息，可能会选择抛售STRC。但Saylor并无义务动用资金去支撑股价或强制支付股息。
那么，为何STRC如今走低？
可能原因包括：市场担忧Saylor未来无法持续支付股息、筹资能力受限，或投资者转向其他高回报资产。
这会摧毁Strategy吗？短期内不会。但从长远来看，可能对其造成重大影响。为维持STRC存续，Saylor每年需稳定支付12亿美元股息。若MSTR（MicroStrategy普通股）投资者意识到公司资金主要用于偿还早期STRC股东，未来可能减少对MSTR的购买意愿，进而影响公司融资能力。