欧洲加密货币市场在 MiCA 的领导下发生转变：随着不受监管的交易所退出，获得许可的参与者占据主导地位

2026 年 7 月 1 日，欧洲加密货币市场进入了一个新时代。所有 30 个欧洲经济区 (EEA) 国家的加密资产市场监管 (MiCA) 过渡期正式结束，标志着传统监管安排的最终结束。欧洲证券和市场管理局（ESMA）四月份确认不会给予延期。在 MiCA 于 2024 年 12 月全面实施之前运营的公司有长达 18 个月的时间来遵守规定，但德国和荷兰等一些国家规定了更早的最后期限。

现在，只有获得许可的实体才能合法地为欧盟客户提供服务。未经授权的企业必须将客户转移给授权提供商或完全停止运营。法国和荷兰的国家监管机构已表示将积极执法，法国 AMF 警告称，截止日期后的行动可能会导致刑事起诉，包括对个人最高两年的监禁和 30,000 欧元的罚款。

授权市场的崛起

大约 200 家公司已获得 MiCA 授权，但只有约 14 家公司持有运营加密货币交易平台的特定许可证。其中包括：

• OKX（马耳他、MFSA）——首家于 2025 年 1 月获得 MiCA 批准的全球主要交易所
• Crypto.com（马耳他，MFSA）
• Coinbase（卢森堡，CSSF） – 通过专门的欧盟实体 Coinbase Luxembourg S.A. 运营
• Bitstamp（卢森堡、CSSF）
• Kraken（爱尔兰中央银行）- 持有 MiCA、MiFID II 和 EMI 许可证
• Bybit（奥地利、FMA）
• Gemini（马耳他，MFSA） – 获得现货和衍生品授权
• Bitpanda（奥地利，FMA）——首家获得 MiCA 牌照的欧盟本土交易所

尽管获得许可的交易所数量较少，但它们已占欧盟加密货币交易量的估计95%，这表明市场在截止日期之前就已经集中。马耳他、卢森堡和奥地利成为重要的许可中心，而爱尔兰则要求真正的运营存在——过滤掉不太忠诚的申请者。

传统金融机构也在进入该领域：BBVA（西班牙）、Trade Republic 和 N26（德国）、Clearstream 和 Société Générale–Forge 都已获得 MiCA 加密相关服务的授权。甚至像 NAGA Group 这样与经纪商相邻的金融科技公司也加入了名单，其受 CySEC 监管的 NAGA X Ltd 于 2026 年 6 月 24 日获得 MiCA 批准。

币安和其他未经许可的玩家面临不确定性

币安是全球交易量最大的加密货币交易所，但在欧盟仍未经授权。它于 2026 年 1 月通过一家希腊子公司提交了 MiCA 申请，但在有报道称希腊资本市场委员会 (HCMC) 准备拒绝该申请后于 6 月 21 日撤回申请，并涉嫌欧洲央行的幕后干预。币安声称欧洲仍然是优先事项，并预计“在未来几个月内”获得许可证，但尚未确认重新申请的新司法管辖区。

没有 MiCA 授权，币安缺乏积极服务欧盟客户的法律依据。尽管该公司表示将在 7 月 1 日之前采取合规措施，并警告“部分用户可能会受到影响”，但截至 6 月底，实际后果仍不清楚。

其他主要无牌交易所（包括 MEXC、HTX 和 Bitfinex）尚未发布有关 MiCA 申请或退出计划的公开声明。他们的沉默说明了一切。许多较小的平台已经在截止日期之前悄然实施了对欧盟 IP 地址的地理封锁。随着截止日期的临近，仅在法国，就有约 90 家运营商缺乏 MiCA 许可证。

交易者会发生什么变化？

最直接的影响是受监管平台的选择减少和产品范围缩小。值得注意的是，Tether 的 USDT 已从所有主要监管场所下架——Coinbase、Kraken、Crypto.com 和币安的欧盟实体在 7 月 1 日之前将其从零售用户中删除。Tether 尚未寻求 MiCA 授权，也没有任何迹象表明这样做。

受监管的替代品包括 Circle 的 USDC 和 EURC，以及来自 14 家授权电子货币代币 (EMT) 发行人的 18 种其他代币，其中 12 种是欧元计价的，7 种是美元计价的。虽然存在选择，但选择要有限得多，影响了欧洲各地经纪人、支付提供商和交易商使用的支付方式。

衍生品带来了另一个限制。 MiCA 不涵盖期货或杠杆产品；这些属于 MiFID II 的范围。只有同时持有 MiCA CASP 许可证和 MiFID II 授权的交易所才能向欧盟零售客户提供永续期货。截至 2026 年中期，Kraken 和 Gemini 是少数合法允许这样做的平台，从而有效地将杠杆交易限制在少数场所。

MiCA 还引入了更强有力的客户保护：资产隔离、正式投诉程序和资本要求——未经许可的平台缺乏这些保障。然而，这可能会促使一些交易者转向 MiCA 范围之外的离岸交易所或 DeFi 协议，这与 ESMA 2018 年差价合约限制后出现的模式相呼应。

新的市场结构出现

差价合约行业提供了一个相近的先例。在 ESMA 2018 年干预之后，欧盟市场围绕数量较少、资本充足、合规的公司进行了整合——加密货币领域似乎正在发生结构性转变。 MiCA 的高合规成本（50 万至 200 万欧元的许可费加上 25 万欧元以上的年度费用）本质上有利于拥有现有监管基础设施的老牌企业。

正如 OKX 首席执行官 Star Xu 指出的那样，MiCA 不仅仅是一个许可障碍，也是对合规性是否在加密货币公司中拥有真正权威的考验。结果是欧洲加密货币市场越来越像传统金融：参与者更少，平均公司规模更大，机构参与度更高，监管准入和产品创新同样推动着竞争。

对于在监管之外运营的加密原生公司来说，7 月 1 日标志着欧洲这一空间的明确缩小。