资产管理公司 Grayscale Investments 发布了一份报告，列出了按协议收入排名的前 15 个链上加密协议，并声称尽管财务业绩强劲，但许多协议目前仍被低估。
该列表包括 HYPE、PUMP、CAKE、SKY、JUP、AAVE、AERO、WLFI、LDO、MET、ETHFI、LIT、CARDS、UNI 和 RAY，这些项目直接从区块链网络上的用户活动中获得有意义的收入。
根据 Grayscale 的数据，其中一些高收入协议的过去 12 个月收入倍数仅为个位数，这一指标相对于其增长前景而言通常被视为廉价。该公司将这种估值差距部分归因于区块链协议的精益运营结构，该结构通常缺乏大量工资、实体办公室或复杂的管理费用，从而允许更大一部分收入作为收益或现金流流动。
Hyperliquid (HYPEUSD) 表现出色，到 2025 年将产生约 8 亿美元的收入，使其成为整个加密生态系统中收入最高的协议之一。
Grayscale 还重点关注了老牌 DeFi 领导者 Aave 和 Uniswap，指出这两家公司都在继续创造可观的收入，但鉴于其市场地位和长期潜力，它们的价值似乎被低估了。
该报告进一步表明，提高监管清晰度——特别是通过美国拟议的《清晰度法案》——可以促进代币化资产和链上金融基础设施的更广泛采用。许多突出的协议都在去中心化交易、借贷、质押和流动性提供中运作，如果监管不确定性缓解，它们将从机构和散户参与的增加中显着受益。Grayscale 得出的结论是，当前的市场环境可能为关注基本面的投资者提供了一个引人注目的切入点，因为这些创收协议的财务实力尚未充分反映在其代币估值中。